Morgan Stanley cede a Indra e aumenta la sua valutazione del 118%: "Il campione nascosto della difesa?"

Indra sta vivendo un boom senza precedenti sul mercato azionario. La società, presieduta da Ángel Escribano, ha già accumulato profitti superiori al 100% quest'anno e i suoi rendimenti negli ultimi cinque anni hanno nettamente superato il 400%.

La svolta dell'Europa verso una maggiore spesa per la difesa ha fornito un notevole supporto alla storia degli investimenti di un gruppo che ha fatto di questo la sua principale leva di crescita , lasciando in secondo piano la sua storica esposizione al settore IT.

In un clima di ottimismo che circonda l'azienda, diversi analisti iniziano a chiedersi se le prospettive positive del gruppo nel settore della difesa siano già sufficientemente riflesse nel prezzo. Questa non è la visione presentata dagli analisti di Morgan Stanley. La banca statunitense ha annunciato un aumento del 118% della valutazione di Indra. Il target price precedentemente dichiarato di 21,50 euro è ora salito a 47 euro per azione, che rappresenta la visione più ottimistica tra le società che coprono il titolo (superando i 46,20 euro a cui CaixaBank lo valuta).

Questo nuovo prezzo obiettivo, superiore del 40% rispetto al prezzo di chiusura di Indra di giovedì, induce Morgan Stanley a raccomandare una posizione sovrappesata sulle sue azioni . Indra ha ricevuto questa notizia questo venerdì, con guadagni prossimi al 5%. Questo porta la sua capitalizzazione di mercato a oltre 6,2 miliardi di euro.

Nel rapporto in cui Morgan Stanley giustifica la sua decisione, la banca americana si chiede se Indra sia "il campione nascosto della difesa", sottolineando che il mercato dà poco credito all'impegno della società spagnola in questo settore.

"Riteniamo che il mercato non stia ancora riconoscendo pienamente il merito al business della difesa di Indra, che ha registrato una crescita del fatturato di circa il 25% negli ultimi due anni con un margine EBIT netto di quasi il 18%, il che appare interessante nel contesto più ampio del settore della difesa europeo", affermano.

Crescita dell'utile per azione del 13%

Morgan Stanley spiega che lo scetticismo con cui il mercato ha tradizionalmente accolto i piani del governo di trasformare Indra nel campione spagnolo dell'industria della difesa e la sua esposizione al settore IT hanno fatto sì che il gruppo abbia storicamente quotato a sconto rispetto ad altri gruppi del settore. Gli esperti della società osservano che il suo prezzo obiettivo di 47 euro implicherebbe comunque uno sconto significativo rispetto al settore (implicherebbe un P/E di circa 20x nel 2026, rispetto agli oltre 30x a cui quotano i suoi concorrenti), ma "con il suo business nella difesa che dovrebbe rappresentare circa il 50% dell'EBIT rettificato entro l'anno fiscale 2026, prevediamo un ulteriore margine di riduzione del divario nei multipli nel tempo".

La banca statunitense minimizza persino i recenti dubbi sulla resistenza del governo spagnolo ad aumentare la spesa per la difesa oltre il 2% . "Anche se ipotizziamo che il Paese continui a spendere il 2% del PIL fino al 2030, il tempo per compensare gli ultimi 30 anni di sottoinvestimenti si ridurrebbe a sei anni e il mercato potenziale aumenterebbe del 50% . Se ciò si concretizzasse, rappresenterebbe probabilmente un aumento delle nostre stime di crescita organica dei ricavi della difesa per gli anni fiscali 26/27, che rimangono praticamente invariate (rispettivamente 15% e 12%) per Indra", sottolineano.

Gli esperti di Morgan Stanley prevedono che Indra aggiornerà presto i suoi obiettivi di utile a medio termine, date le prospettive favorevoli per il settore. Attualmente, l'azienda prevede una crescita organica del fatturato dell'8% tra il 2024 e il 2027 (del 10% considerando le acquisizioni) e un miglioramento dell'utile per azione di circa il 13%. Ciò implicherebbe un aumento del fatturato nel 2027 a circa 6,5 ​​miliardi di euro, mentre l'utile rettificato supererebbe i 443 milioni di euro.